Bidens Wirtschaftsteam ist falsch: Defizite, öffentliche Schulden

Während Defizitausgaben jetzt nach dem Ende der Pandemie sinnvoll sind, sollte die Wirtschaftspolitik darauf ausgerichtet sein, die Haushaltsdefizite zu verringern.

Kürzlich traf sich eine Gruppe angesehener Ökonomen, die Joe Biden wahrscheinlich beraten werden, virtuell am Brookings Institute, um die Auswirkungen der jährlichen Haushaltsdefizite und der gesamten Staatsverschuldung zu erörtern.

Sie kamen im Wesentlichen zu dem Schluss, dass das Defizit und die Verschuldung zumindest kurzfristig keine Rolle spielen. Das heißt, sie werden die Biden-Regierung ermutigen, die Staatsausgaben erheblich zu erhöhen.

Ehemaliger Finanzminister c retary Larry Summers griff die Weisheit der von Obama in Auftrag gegebenen Simpson-Bowles-Empfehlungen von 2010 an, das Defizit sofort zu verringern und die Bundesregierung zu reduzieren auf ein ausgeglichenes Budget hinarbeiten.

Summers sagte: „Alle waren sich einig, dass es gut gewesen wäre, so etwas wie Simpson-Bowles zu haben. Wenn dieses Ziel erreicht worden wäre, wären die Folgen katastrophal gewesen. “

Summers und der Rest des Gremiums sagten, dass Defizite und die hohe Staatsverschuldung aufgrund der aktuellen Wirtschaftslage zumindest kurzfristig und vielleicht sogar länger toleriert werden sollten. Sie haben zwar einen Punkt, aber das Problem ist, dass es in den kommenden Jahren äußerst schwierig wird, das Budget auszugleichen, sobald Defizite auftreten.

Tatsächlich weist das Budget seit 1963, als die Steuersenkungen von Kennedy / Johnson ein Defizit verursachten, 53 der letzten 57 Jahre ein Defizit auf. Infolgedessen beträgt die Staatsverschuldung, die die Summe aller Defizite darstellt, jetzt 26 Billionen US-Dollar. Ist das ein Problem?

Die klassische Antwort lautet: Solange die Staatsverschuldung weniger als ein Jahr BIP beträgt, ist sie tolerierbar. Darüber hinaus ist die Staatsverschuldung ein Problem. Das diesjährige BIP wird im Bereich von 20,5 Billionen US-Dollar liegen, was bedeutet, dass die Verschuldung das BIP eines Jahres bei weitem übersteigt.

Das Gremium antwortete darauf und sagte, dass die Staatsverschuldung nicht am Gesamteinkommen eines Jahres (BIP) gemessen werden sollte. Sie argumentieren vielmehr, dass die Schulden am Barwert aller künftigen Einnahmen gemessen werden sollten. Sie sagen, dass diese Maßnahme trotz des heutigen enormen Defizits relativ konstant war.

Bei der Berechnung des Barwerts ist ein Problem aufgetreten. Es müssen zwei Grundannahmen getroffen werden. Eine ist die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate. Wie hoch wird die durchschnittliche langfristige Wachstumsrate sein? Ist es 2% oder 2 ½% oder 3% oder höher? Diese Annahme hat einen großen Einfluss auf den Barwert.

Zur Berechnung des Barwerts muss zusätzlich ein Zinssatz verwendet werden. Das Gremium wird seine Argumentation mit Niedrigzinsen begründen, was den Barwert erhöht. Die höheren Zinssätze, die sich letztendlich aus einer enormen Staatsverschuldung ergeben werden, wirken sich auch stark negativ auf den Barwert aus.

Aufgrund der Unsicherheit dieser beiden Annahmen ist es sehr schwierig, einen verlässlichen Barwert zu berechnen.

Ein weiteres Problem sind die Zinszahlungen für die Staatsverschuldung, die derzeit etwa 400 USD pro Jahr betragen, was fast 9% der Staatsausgaben entspricht. Diese Zahl wird erheblich zunehmen, wenn Defizite entstehen und die Gesamtverschuldung steigt. Das sind 400 Milliarden US-Dollar an Steuergeldern, die nicht zur Finanzierung wertvoller Programme verwendet werden können.

Ein weiteres Problem mit der Verschuldung ist, dass es keinen Mechanismus gibt, um sie jemals zurückzuzahlen, es sei denn, die Regierung führt einen Haushaltsüberschuss. Mit anderen Worten, zur Finanzierung des jährlichen Defizits werden langfristige Anleihen verkauft. Diese Anleihen werden jährlich verzinst. Wenn die Anleihen fällig werden und zurückgezahlt werden müssen, verkauft die Regierung neue Anleihen, um die alten Anleihen zurückzuzahlen, was bedeutet, dass die Schulden niemals zurückgezahlt werden

Ein weiteres Problem ist, dass die Summers-Gruppe die Verschuldung und den jährlichen Zinsaufwand am gesamten BIP misst und argumentiert, dass das BIP das Gesamteinkommen der Wirtschaft anzeigt. Die Schulden sind jedoch die Schulden der Bundesregierung und sollten zu Recht am Einkommen der Bundesregierung gemessen werden.

In diesem Fall beträgt die derzeitige Verschuldung von 26 Billionen US-Dollar etwa 700% des Jahreseinkommens der Bundesregierung von 3,6 Billionen US-Dollar. Wenn die Zinssätze steigen, werden die Zinsaufwendungen steigen und letztendlich wird die Belastung andere Ausgaben verdrängen und zu wachstumsverlangsamenden Steuererhöhungen führen.

Gegenwärtig sollte die Wirtschaftspolitik darauf ausgerichtet sein, sicherzustellen, dass die V-förmige Erholung von der tiefen, aber kurzlebigen Rezession anhält, so dass einige Defizitausgaben für 2021 sinnvoll sind. Darüber hinaus gibt es keine Analyse alternativer Fakten und Messungen können Defizitausgaben in der Zukunft rechtfertigen.

Unter der Annahme, dass das Virus bis zum Frühjahr 2021 nahezu beseitigt ist und die derzeitige wachstumsorientierte Steuer- und Regulierungspolitik fortgesetzt wird, sollte 2021 ein starkes Wachstum aufweisen. Die künftige Politik sollte darauf ausgerichtet sein, die Defizite erheblich zu verringern und die Staatsverschuldung zu kontrollieren. Die Alternative könnte für zukünftige Generationen sehr problematisch sein.